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流动性危机何时结束?

发布时间:2019-01-05
来源:微信公众号-复利笔记
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[摘要]一个是爱钱进,一个是银湖网。除了两个个体平台进行了复盘,我还从整个行业以及大环境进行了复盘,两家具体的平台今天不做展开讨



一个是爱钱进,一个是银湖网。


除了两个个体平台进行了复盘,我还从整个行业以及大环境进行了复盘,两家具体的平台今天不做展开讨论,只说整体的大环境。


所以如果你在投的平台也出现了流动性危机,可以继续往下看


很多人认为:p2p也会受到整个宏观经济的影响。


其实你说它对也对,你说它不对也不对,这还是需要落实到具体资产上说才可以。


1、


举个例子,我把宏观经济比作全国天气的平均线


假如今天全国的气温是10°,你所在地区是1°,这之间的差距很大,宏观经济跟你就没有任何关系。


你出门穿衣服多少只跟当地的天气有关。


但我为什么说多少也有些关系呢?


以个人信贷资产为例,如果这个借款人是个生意人,他急需资金进行周转,那他所做的生意一定不能受到宏观经济影响。


如果影响了,还款肯定也会受到影响。


那什么行业会受到影响呢?


农产品

艺术品

能源

资源


有些行业只是影响的小,有些行业影响的大,很难说哪个行业能够完全避开宏观经济的影响。


所以,P2P资产情况要根据具体的资产,来判定是否会受到宏观经济的影响


2、


一家平台有资金端和资产端。


两个端口其实都有流动性风险,先说资金端


一名出借人进行出借后,平台将借款人的平均期限进行拉长,而出借人资金周期很短,平台通过期限错配的方式来缓解出借人的资金流动性。


那么这里说的就是债转


当整个市场的出借人出现了恐慌情绪,没有新的资金注入行业以及平台后,就会出现债转速度慢的情况。


如果是这样,出借人只要等到借款人还款日到了就能收回本息。


但这个前提是:平台资产真实且借款质量还不错


你会问,那我怎么判断资产真实以及质量好坏呢?


之前我说过一句话:我们无法揭开平台的真实面纱,我们能做的就是尽可能多的去了解所有能知道的情况。


我们拿到的数据以及信息足够多,我们的恐慌才会得到真正的降低


就像没有一家平台是没有风险的,我们只需要判断这家平台的风险是否会引发另外一个风险,是否能够锁住这个风险敞口就可以了。


下面再从资产端来分析流动性。


我把资产端风险分为以下几点:


风险错配

不停展期

盈利填窟窿


可以说,目前所有的平台有一个算一个,这三点或多或少都存在。


这些问题就是我说的,他们的存在是否会引发更大的风险


这里就要针对独立的平台进行分析了,先不做展开。


这三点发生是有先后顺序的,第一条只要引发了,后面发生的概率就很大


一家平台通过低成本获取了出借人资金后,将资金对接到了高风险的资产上。


这些资产你可以理解为,是没有主动还款意愿的借款人。


平台知道,虽然坏账率高,但是利润也很高。


当这部分借款人到期无力还款后,平台只能通过展期形式继续吸引资金放贷给这些借款人。


而这些借款人还会去别的平台进行借钱,来还前一家平台的利息。


这就形成了多头借贷


最后形成了坏账,平台又将前期的盈利来弥补现在的亏空。


运气好的话,平台还小赚一笔。


上面说的就是一个完整的闭环。


3、


同样都是信贷资产,银行的做法是坏账率稍微高一些,就要停止放款


而P2P坏账不高就等于利润也不高


到这里你会明白,风险错配大多数出借人是无法感知到的。


而到了第二项,平台的资产出现了展期,那么基本可以判定质量不是特别好。


第三项如果平台不出具会计审核报告,出借人也是无法感知到的,所以关注平台的财务状况也是非常重要的一项。


最后我试图分析下,我所投的两家平台的借款人情况:


(爱钱进借款人借款用途)



(银湖网借款人借款用途)


首先,在资金端,按照上述我所分析的来看,借款人还没有到还款日。


而我们所投的产品被期限错配,最终导致了流动性压力。


最差的办法就是等待借款人按时还款,来解决资金端的流动性。


4、


那么最终的核心问题来了,流动性的压力如何才能缓解?


需要这三个点来解决:


平台不装疯卖傻

监管层有明确备案路径

出借人情绪极度热情


所谓平台装疯卖傻,就是一些所谓的头部平台依然在使用自己在行业内领先地位的特权,通过获取低成本资金对接到高风险资产上,并无视监管层的一系列政策,对外还宣传自己合规的那些平台。


他们认为只要上市或者把规模做大,监管就拿他们没有办法。


如果这样的平台很多,而且是行业领先的平台有着这样的心态,那么整个行业就不会好起来


永远都会笼罩在流动性压力的阴影里。


监管层的态度现在也是模糊不定,对待不同地区的平台都有着不同的态度。


这让从业人员都觉得两眼一抹黑,就更别提出借人了。


如果前两项是比较确定的,那么出借人的热情一定会高涨,流动性问题也就迎刃而解了。


这个时间点我之前也有说过,是今年的6.30备案,但目前我并没觉得这个时间节点可以按时做到


宜贷网就是一个例子,其实它在几个月前就已经暗雷了,无限展期足以说明资产质量问题,想通过盈利进行弥补也是天方夜谭。


如果监管的态度不明确,平台继续装疯卖傻,那么更多的宜贷网就会慢慢出现


流动性进一步恶化,到时候损失的依然是出借人。


这个时候我想大家都明白了一个事实,那就是平台资产为王


行业的出清本质应该是把骗子平台挤压出去,但这种被动的拖延,只会把一些真实业务的平台也搞垮。


作为出借人,其实也很无奈,因为你能做的太少。


唯一能够做的就是尽可能多的去了解平台整体的运营情况,尤其是资产端的情况。


了解的信息足够多,危险的几率才能足够少。

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